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什么是首次公开募股,首次公开募股的具体内容是什么

作者:牛股配资门户网
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日期:2020-09-21 12:35
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什么是首次公开募股,首次公开募股的具体内容是什么

  

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什么是IPO,IPO的具体内容有什么

 

  什么是首次公开募股,首次公开募股的具体内容是什么!

  首次公开发行是首次公开发行?。

  指股份公司首次向社会公开发行股票的发行方式。新股发行定价过程分为两个部分。首先,通过一个合理的估值模型来估计上市公司的理论价值。其次,通过选择合适的发行方式来反映市场的供求关系,最终确定价格。

  首次公开发行是指企业首次向公众出售其股份。通常情况下,上市公司的股票是通过经纪人或做市商按照招股说明书或向相应的证券协会发出的注册声明中商定的条款出售的。一般来说,一旦完成首次公开上市,公司可以申请在证券交易所或报价系统上市。

  在证券交易所或报价系统上市的另一个可行办法是在招股说明书或注册声明中规定允许私营公司向公众出售其股票。这些股票被认为是自由交易的,这使得公司符合在证券交易所或报价系统上市的要求。大多数证券交易所或报价系统对拥有最少自由交易股票的股东数量有严格的规定。

  就估值模型而言,不同的行业属性、成长性和财务特征决定了上市公司采用不同的估值模型。目前,常用的估值方法可分为两类:贴现收益法和类比法。所谓收益折现法就是以合理的方式估计上市公司未来的经营状况,并选择合适的折现率和折现模型来计算上市公司的价值。如最常用的股利贴现模型(DDM)和贴现现金流法(DCF)模型。贴现模型并不复杂,关键在于如何确定公司未来的现金流和贴现率,这反映了承销商的职业价值。所谓类比法,就是通过选择一些相似上市公司的比率来确定上市公司的价值,如最常用的市盈率(市盈率是股票价格/每股收益)和市净率(市盈率是股票价格/每股净资产),然后结合新上市公司的财务指标,如每股收益和每股净资产。市盈率法的应用有很多局限性,例如,它要求上市公司的经营业绩稳定而不亏损,而市盈率法没有这些问题,但它也有缺陷,主要是过于依赖公司的账面价值而不是最新的市场价值。因此,这种方法适用于流动资产比例高的公司,如银行和保险公司。建行在IPO过程中,根据招股说明书确定的1.9-2.4港元的定价区间,发行后每股净资产约为1.09-1.15港元,市盈率为1.74-2.09倍。除上述指标外,还可以通过市场价值/销售收入、市场价值/现金流和其他指标进行估价。

  通过估值模型,我们可以合理地估计公司的理论价值,但要最终确定发行价格,我们还需要选择合理的发行方式来充分发现市场需求。目前,常用的配资方式包括累积竞价、固定价格和竞价。一般的竞价方式在债券发行中比较常见,所以我们在这里不再重复。累积竞价是世界上最常用的新股发行方式之一,即发行人通过询价机制确定发行价格,独立发行股票。所谓询价机制是指主承销商首先确定IPO价格区间,召开路演推介会,根据需求和需求价格信息反复修正IPO价格,最终确定IPO价格的过程。平均时间为1 ~ 2周。例如,建行的初始询价区间为1.42至2.27港元,然后收窄至1.65至2.10港元。最终发行价格将在10月25日之前确定。询价过程只是投资者的意向,一般不代表最终的购买承诺。

  在询价机制下,新股发行价格不预先确定,但在固定价格模式下,主承销商根据估值结果和投资者需求预期直接确定发行价格。固定价格法相对简单,但效率较低。过去,中国一直采用固定价格发行方式。2004年12月7日,中国证监会推出新股询价机制,这是市场化的关键一步。

  香港证券监督管理委员会(证监会)和香港联合交易所(联交所)于1994年11月就招股章程机制发表联合政策声明。此后,香港大规模新股发行基本上采取了累积竞价和公开捣固的方式。

  发行方式确定后,进入正式发行阶段。此时,如果有效认购数量超过计划发行数量,则超额认购。超额认购倍数越高,投资者的需求越强。在超额认购的情况下,主承销商可能有权也可能无权根据交易所的规则配资股份,即配资权。通过行使配资权,发行人可以实现理想的股东结构。在中国,主承销商目前没有配资股份的权利,必须按照认购比例配资股份。据报道,建行在香港证券交易所发行了h股。截至公开发售截止日期(10月19日),共吸引认购资金760亿美元,比公开发售的股票数量多近9倍,向香港公众公开发售的股票超额认购近40倍。其中,国际发行部分将由联合簿记员根据各种因素决定,香港公开发行部分原则上严格按比例配资,但配资基准可根据申请人的股份数量分组。

  当超额认购发生时,主承销商也可以使用超额认购期权(也称为绿鞋)来增加发行数量。超额配资选择权是指发行人授予主承销商的选择权。授权主承销商可以在股票上市后的一定时间内,以相同的发行价格超额出售一定比例的股票。在此期间,如果市场价格低于发行价格,主承销商直接从市场购买股票,并将其配资给提出购买的投资者。如果市场价格高于发行价格,将由发行人直接发行。这可以在股票上市后的一定时期内保持股价相对稳定,同时也有利于承销商抵御发行风险。此时,建行的招股说明书规定,CICC和摩根士丹利的许添可在股票在香港交易所开始交易后30天内,代表国际发行的承销商行使超额配资选择权,要求建行最多再配资和发行总计397,289万股股票,占全球首次公开发行股票的15%。

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